Değerli Metallerde Düşüş Rüzgarı

Tamamlanan haftada, emtia fiyatları üzerinde tarife gelişmeleri, ABD Başkanı Donald Trump’ın Çin’e yönelik suçlamaları ve açıklanan makroekonomik veriler etkili oldu.

ABD Uluslararası Ticaret Mahkemesi, Trump’ın diğer ülkelere uyguladığı tarifelerde yasal yetkisini aştığına hükmederek bu tarifelerin uygulanmasını durdurma kararı verdi.

Kararda, karşılıklılık esasına dayalı tarifelerin, ithalatı gümrük vergileri aracılığıyla düzenleme konusunda Uluslararası Acil Ekonomik Güçler Yasası (IEEPA) kapsamında Başkan’a tanınan yetkiyi aştığı ifade edildi.

Tarifeler Mahkemelik Oldu

Trump yönetiminin ABD Uluslararası Ticaret Mahkemesinin tarifeleri geçersiz kılan kararına itiraz ettiği bildirildi. Temyiz süreci çerçevesinde, Federal Temyiz Mahkemesi hükümetin, söz konusu kararın yürürlüğe girmemesi yönündeki talebini değerlendirerek kararı geçici olarak durdurdu.

Trump, Truth Social hesabından yaptığı paylaşımda ABD Uluslararası Ticaret Mahkemesinin gümrük vergileri konusunda “inanılmaz bir şekilde” ABD’nin aleyhine karar verdiğini, ancak temyiz mahkemesinin bu kararı durdurduğunu belirtti.

Trump’tan Çin’e İhlal Suçlaması

Ayrıca Trump, aynı platformda yaptığı bir başka paylaşımda, Çin’in ticaret anlaşmasını tamamen ihlal ettiğini iddia etti.

Analistler, tarife politikalarındaki sık değişikliklerin ve ABD ile diğer ülkeler arasında hala kapsamlı ticari uzlaşı sağlanamamasının risk iştahını sınırladığını belirtirken, devam eden ekonomik ve jeopolitik risklerin yatırımcıların karar alma süreçlerini zorlaştırdığına dikkat çekti.

Değerli Metaller Düşüşte

Emtia piyasalarında, makroekonomik veriler fiyatlamalar üzerinde etkili olurken, yatırımcıların odak noktası gelecek hafta ABD’de açıklanacak istihdam verileri ve Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) faiz kararına çevrildi.

Tamamlanan haftada, ABD’de açıklanan çekirdek PCE enflasyon verisinin yıllık bazda yüzde 2,1 ile beklentilerin altında kalması, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz artırımına gitmeyebileceği beklentisini kısmen güçlendirdi.

Bu durum, altın gibi faiz hassasiyeti yüksek varlıklarda uzun vadeli fiyatlamalarda etkili olsa da hafta genelinde güçlü seyreden dolar endeksi kısa vadeli baskı oluşturdu.

Bu gelişmelerle ABD 10 yıllık tahvil faizi haftayı 12 baz puan azalışla yüzde 4,40’tan tamamlarken, dolar endeksi yüzde 0,2 artışla 99,3’e çıktı.

Değerli metaller topluca, dolar endeksindeki sınırlı yükseliş ve piyasalarda artan risk iştahının etkisiyle değer kaybetti. Analistler, ABD Uluslararası Ticaret Mahkemesinin Trump döneminde uygulanan karşılıklılık esaslı tarifeleri iptal etmesinin yatırımcıları riskli varlıklara yönlendirdiğini belirtti.

Temyiz kararına piyasa tepkisinin sınırlı kaldığını ifade eden analistler, güvenli liman varlıklara olan talebin zayıf seyrettiğini ve bunun fiyatlar üzerinde baskı oluşturduğunu kaydetti.

Bu gelişmeler sonucunda değerli metallerin tümü değer kaybederken, ons bazında fiyatlar platinde yüzde 3,5, altında yüzde 2, paladyumda yüzde 2,4 ve gümüşte yüzde 1,5 oranında düştü.

Zayıf PMI Bazı Metalleri Aşağı Çekti

Baz metaller, tamamlanan haftada açıklanan makroekonomik verilerden gelen sinyallerle üretimin azalacağı endişesi nedeniyle değer kaybetti. Çin’de imalat sektörü İmalat Sanayi Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI), mayısta 49,5 seviyesinde gerçekleşerek 50’nin altında daralma bölgesinde kaldı.

Zayıf talep sinyalleri, imalat sektöründeki üretimin düşeceği endişesiyle özellikle baz metal fiyatları üzerinde baskı oluşturdu.

Öte yandan, ABD’nin Avrupa mallarına yönelik tarifeleri ertelemesi ve devam eden mahkeme süreçleri kısa süreli bir rahatlama sağlasa da tarife belirsizlikleri risk unsuru olmaya devam etti.

Bu gelişmelerle baz metallerde tezgah üstü piyasada fiyatlar libre bazında, bakırda yüzde 3,3, kurşunda yüzde 1, alüminyumda yüzde 1,5, çinkoda yüzde 2,6 ve nikelde yüzde 0,6 azaldı.

OPEC+ Üretimi Artırıyor

Petrol fiyatları, üst üste ikinci haftayı düşüşle tamamlarken, temmuz ayında OPEC+ grubundan yeni üretim artışı beklentileri ile Trump’ın tarifelere ilişkin mahkeme kararlarının yarattığı belirsizlikler etkili oldu.

Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü (OPEC) ve müttefiklerinden oluşan OPEC+ grubunun sekiz üyesinin gerçekleştirdiği toplantıda yeni bir üretim artışı kararı alacağı beklentisi, hafta boyunca petrol fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturdu.

Analistler, hafta içi üretim artışı için zemin hazırlandığını ve bu artışın önceki iki toplantıda alınan günlük 411 bin varillik artış kararından daha yüksek olabileceğini öngördü.

Dün gerçekleştirilen toplantıda OPEC+, pazar payını yeniden kazanmak ve aşırı üretimde bulunan ülkeleri cezalandırmak amacıyla temmuz ayında günlük 411 bin varillik üretim artışı kararı aldı.

Günlük yaklaşık 5 milyon varil ile küresel talebin yüzde 5’inden fazlasını üreten 8 OPEC+ üyesi ülke, nisan ayında sınırlı bir üretim artışı gerçekleştirmişti. Bu ülkeler, mayıs ve haziran aylarının ardından temmuzda da üretimi üç katına çıkararak arzı artırdı.

Bu gelişmeler ile bu hafta, brent petrolün varil fiyatı yüzde 2,9 azalırken, New York Ticaret Borsası’nda işlem gören doğal gazın İngiliz termal birimi (MMBtu) cinsinden fiyatı da yüzde 3,8 değer kazandı.

Avrupa Birliği Tahmin Düşürdü

Tarım emtia fiyatları, tamamlanan haftada arz yönündeki haber akışı ve tarife belirsizlikleri ile pirinç hariç negatif bir seyir izledi.

Brezilya’da mısır hasadı yavaş ilerlerken, Arjantin’de kuru ve soğuk hava geciken soya hasadını hızlandırırken, kışlık buğday ekimlerini destekledi.

Avrupa Birliği, kuraklık nedeniyle 2025/26 sezonu toplam tahıl üretim tahminini 279,6 milyon tona düşürdü. Ukrayna’da, üreticiler hava koşulları kaynaklı risklerin artmasıyla yeni sezon buğday fiyatlarında yükseliş bekliyor. Kanada ise toprak nemi yetersizliği nedeniyle buğday üretim tahminini aşağı yönlü revize etti.

Malezya hükümeti ise B30 biyodizel kullanım hedefini yineledi. Bu kapsamda, sürdürülebilir üretim artışının soya yağı ve benzeri ham maddelere olan talebi desteklemesi bekleniyor.

Bu gelişmelerle tamamlanan haftada Chicago Ticaret Borsası’nda kile başına fiyatlar, soya fasulyesinde yüzde 1,7, mısırda yüzde 3,5 ve buğdayda yüzde 1,7 azalırken, pirinçte yüzde 2,5 arttı.

Kahve fiyatları, mayıs ayı sonunda yeni hasatların başlamasıyla baskı altında kaldı. Analistler, Vietnam ve Brezilya gibi önde gelen üretici ülkelerde hasat döneminin başlamasıyla arzın artmasının fiyatları etkilediğini kaydetti.

ABD’de faaliyet gösteren emtia borsası Intercontinental Exchange’te libre bazında fiyatlar, şekerde yüzde 1,1, pamukta yüzde 1,5 ve kahvede yüzde 5,2 azaldı. Kakaonun ton başına fiyatı ise haftayı yüzde 0,1 azalışla tamamladı.